Le Royaume-Uni exposé au risque de rationnement du carburant aviation

Goldman Sachs alerte sur un risque de pénurie cet été

Goldman Sachs estime que le Royaume-Uni est le pays le plus exposé en Europe à un possible rationnement du carburant aviation cet été. La banque d’investissement américaine met en avant un risque important de pénurie lié au conflit au Moyen-Orient, aux perturbations des flux énergétiques et à la forte dépendance britannique aux importations de kérosène.

Selon les analystes de Goldman Sachs, le marché européen du diesel et des distillats devrait connaître un resserrement significatif pendant l’été. Le pétrole brut et l’essence disposeraient de marges de sécurité plus importantes, mais le carburant aviation apparaît beaucoup plus vulnérable. Cette situation pourrait avoir des conséquences directes sur les compagnies aériennes, les horaires de vols, les coûts de transport et les voyageurs.

L’alerte intervient à un moment délicat pour le secteur aérien européen. La saison estivale est généralement une période de forte demande, avec davantage de vols commerciaux, de voyages touristiques et de déplacements internationaux. Si les stocks de carburant aviation tombent trop bas, les compagnies pourraient être contraintes de réduire leurs programmes ou d’augmenter leurs prix.

Le Royaume-Uni dépend fortement des importations

Le point central de l’analyse de Goldman Sachs est la dépendance du Royaume-Uni aux importations de carburant aviation. Le pays ne produit pas suffisamment de kérosène pour couvrir toute sa demande intérieure et doit donc s’appuyer sur des approvisionnements extérieurs.

Dans un marché normal, cette dépendance peut être gérée par les flux commerciaux internationaux. Mais lorsque les chaînes d’approvisionnement sont perturbées, elle devient une faiblesse. Si les importations deviennent plus coûteuses, plus lentes ou moins disponibles, le Royaume-Uni peut rapidement se retrouver plus exposé que d’autres pays disposant de capacités de raffinage plus importantes ou de stocks plus confortables.

Goldman Sachs indique ainsi que le Royaume-Uni semble être le plus à risque de rationnement du carburant aviation en raison de ses importants besoins nets d’importation. Autrement dit, le pays pourrait avoir moins de flexibilité si l’offre se tend davantage.

Cette vulnérabilité est particulièrement importante à l’approche de l’été, lorsque la consommation de carburant des compagnies aériennes augmente fortement.

Les stocks européens pourraient passer sous un seuil critique

Les analystes énergie et transport de Goldman Sachs estiment que les stocks commerciaux européens de carburant aviation, hors réserves gouvernementales d’urgence, pourraient tomber en juin sous le seuil critique de 23 jours défini par l’Agence internationale de l’énergie.

Ce seuil est important parce qu’il donne une indication de la capacité du marché à absorber un choc d’approvisionnement. Lorsque les stocks commerciaux descendent trop bas, les distributeurs, raffineurs, compagnies aériennes et autorités doivent gérer une marge de sécurité beaucoup plus faible.

Une baisse sous ce seuil ne signifie pas automatiquement que les avions resteront au sol. Mais elle augmente le risque de restrictions, de rationnement, de hausses de prix ou de priorisation de certains usages. Les compagnies aériennes pourraient devoir adapter leurs plans, réduire certaines fréquences ou sécuriser des volumes à des prix plus élevés.

Dans un marché déjà tendu, la psychologie joue aussi un rôle. Si les acteurs anticipent une pénurie, ils peuvent chercher à sécuriser plus de volumes à l’avance, ce qui accentue encore la pression.

Les compagnies aériennes commencent déjà à réagir

Certains transporteurs européens ont déjà pris des mesures pour préserver leurs réserves de carburant et limiter leur exposition aux prix élevés. Fin avril, Lufthansa a annoncé l’annulation de 20 000 vols afin d’économiser du carburant aviation. D’autres compagnies, dont KLM aux Pays-Bas et Scandinavian Airlines, ont également annoncé des réductions de leurs programmes.

Ces décisions montrent que le risque n’est pas seulement théorique. Les compagnies aériennes prennent déjà en compte la possibilité d’un marché plus difficile pendant l’été. Même si chaque transporteur a sa propre stratégie, les coupes de vols indiquent que le secteur cherche à protéger ses marges, ses opérations et sa capacité à maintenir les itinéraires les plus rentables.

Le carburant représente l’un des principaux coûts des compagnies aériennes. Lorsque les prix montent rapidement ou lorsque l’offre devient incertaine, les transporteurs doivent choisir entre absorber les coûts, les transférer aux passagers ou réduire leur activité.

Si la pénurie s’aggrave, les passagers pourraient faire face à des billets plus chers, moins de disponibilités et davantage de perturbations dans les horaires.

Le hub Amsterdam-Rotterdam-Anvers sous pression

Goldman Sachs souligne également la forte baisse des stocks dans le hub énergétique clé du nord-ouest de l’Europe : Amsterdam-Rotterdam-Anvers. Selon les estimations de la banque, les stocks hebdomadaires de carburant aviation dans cette zone ont rapidement diminué à environ 4 millions de barils par jour fin avril, soit près de 2 millions de barils par jour de moins que l’année précédente.

Ce hub est essentiel pour l’approvisionnement européen en produits raffinés. Une baisse importante des stocks dans cette région indique que le marché n’est pas simplement tendu en périphérie, mais au cœur même de l’infrastructure de distribution.

Lorsque les stocks diminuent dans un hub aussi important, l’effet peut se diffuser rapidement. Les prix locaux augmentent, les importateurs cherchent des cargaisons alternatives, les délais de livraison s’allongent et les acheteurs deviennent plus agressifs pour sécuriser l’offre disponible.

Pour le marché du carburant aviation, cette dynamique est préoccupante car elle intervient avant le pic de demande estivale.

Le Moyen-Orient perturbe les flux de carburant

Le conflit au Moyen-Orient reste l’un des principaux facteurs de tension. La région joue un rôle majeur dans l’approvisionnement mondial en pétrole brut et produits raffinés. Les perturbations liées au détroit d’Ormuz, aux routes maritimes et aux flux d’exportation compliquent l’équilibre du marché.

Goldman Sachs estime que même si les flux pétroliers via le détroit d’Ormuz commençaient bientôt à se rétablir, une normalisation complète des livraisons prendrait au moins plusieurs semaines. Cela signifie que le marché ne retrouverait pas immédiatement son équilibre, même en cas d’amélioration géopolitique.

Cette inertie est importante. Les chaînes d’approvisionnement énergétiques ne se réparent pas instantanément. Il faut du temps pour repositionner les navires, reconstituer les stocks, ajuster les flux commerciaux et reprendre un rythme normal de raffinage et de distribution.

Ainsi, même une bonne nouvelle diplomatique pourrait ne pas suffire à éliminer rapidement les risques pour le carburant aviation européen.

L’Asie-Pacifique ne compense que partiellement le choc

La région Asie-Pacifique n’a pu compenser que partiellement la baisse des importations en provenance du Moyen-Orient, selon Goldman Sachs. Cette compensation s’est faite par une réduction des exportations et par une hausse des importations depuis d’autres régions.

Mais cela ne résout pas entièrement le problème. Le manque de brut dans la région devrait réduire l’offre domestique de produits raffinés. Si les raffineries asiatiques disposent de moins de brut à traiter, elles produisent moins de diesel, de kérosène, d’essence et d’autres produits pétroliers.

Cette situation limite la capacité de l’Asie à exporter davantage vers l’Europe ou à combler durablement le manque d’approvisionnement mondial. Le marché devient alors plus tendu à plusieurs niveaux : brut, produits raffinés, transport maritime et stocks commerciaux.

L’Europe ne peut donc pas simplement compter sur l’Asie pour compenser le manque de carburant aviation lié au Moyen-Orient.

Les stocks mondiaux de pétrole tombent à un plus bas de huit ans

Goldman Sachs a également indiqué que les stocks mondiaux de pétrole diminuent rapidement et se rapprochent de leur niveau le plus faible en huit ans. La banque compare cette faiblesse au contexte de 2018, lorsque le président Donald Trump avait réimposé des sanctions sur les exportations de pétrole iranien.

Cette donnée renforce l’inquiétude générale. Lorsque les stocks mondiaux sont bas, le marché dispose de moins de capacité d’absorption face à un choc. Une perturbation régionale peut alors avoir un impact beaucoup plus important sur les prix et sur la disponibilité des produits.

Des stocks faibles créent également un environnement plus vulnérable à la spéculation et aux achats de précaution. Les acheteurs peuvent chercher à sécuriser des volumes avant leurs concurrents, ce qui accentue la tension.

Dans ce contexte, le risque sur le carburant aviation n’est qu’une partie d’un problème plus large : le marché mondial de l’énergie manque de coussins de sécurité.

Un risque important pour l’inflation et le transport aérien

Une pénurie ou une tension durable sur le carburant aviation aurait des conséquences au-delà du secteur aérien. Elle pourrait contribuer à maintenir l’inflation élevée dans les services de transport, les voyages et certaines chaînes logistiques.

Les compagnies aériennes peuvent répercuter une partie de la hausse des coûts sur les passagers via des billets plus chers ou des surcharges carburant. Les entreprises dépendantes du transport aérien pourraient aussi voir leurs coûts augmenter. Cela peut affecter le tourisme, les déplacements professionnels, le fret aérien et les services associés.

Le Royaume-Uni, en particulier, pourrait ressentir ces effets plus fortement si des restrictions d’approvisionnement apparaissent. Un rationnement du carburant aviation ne serait pas seulement un problème opérationnel pour les compagnies. Il deviendrait aussi un signal de fragilité énergétique dans une économie déjà sensible aux coûts de transport et d’importation.

Conclusion

Goldman Sachs estime que le Royaume-Uni est le pays européen le plus exposé au risque de rationnement du carburant aviation cet été. La raison principale est sa forte dépendance aux importations, dans un contexte de perturbations liées au conflit au Moyen-Orient et de baisse rapide des stocks.

Les stocks commerciaux européens de carburant aviation pourraient passer en juin sous le seuil critique de 23 jours de l’Agence internationale de l’énergie. Plusieurs compagnies aériennes, dont Lufthansa, KLM et Scandinavian Airlines, ont déjà commencé à réduire leurs programmes face aux prix élevés et aux risques de pénurie.

Le marché reste vulnérable parce que les stocks du hub Amsterdam-Rotterdam-Anvers ont fortement diminué, que l’Asie-Pacifique ne compense que partiellement la baisse des flux du Moyen-Orient, et que les stocks mondiaux de pétrole approchent un plus bas de huit ans.

Même si les flux via le détroit d’Ormuz reprenaient bientôt, une normalisation complète prendrait plusieurs semaines. Pour les voyageurs, les compagnies aériennes et les marchés de l’énergie, l’été pourrait donc rester marqué par une forte tension sur le carburant aviation.