Ethereum se rapproche d’un plancher face au Bitcoin, mais la confirmation reste incomplète
Ethereum commence à présenter une valorisation plus attractive face au Bitcoin, alors que plusieurs indicateurs on-chain montrent une amélioration progressive de la structure du marché. Selon CryptoQuant, l’Ether se négocie environ 17 % sous son prix réalisé, tandis que son ratio de valorisation par rapport au Bitcoin est revenu à des niveaux beaucoup moins élevés qu’en 2025.
Ces données renforcent l’idée qu’ETH pourrait être en train de construire un plancher de cycle. Cependant, la société d’analyse reste prudente : seulement deux de ses cinq principaux indicateurs de retournement ont atteint les niveaux historiquement associés aux creux du marché. Les trois autres progressent dans la bonne direction, mais ne confirment pas encore une reprise durable.
Cette distinction est importante pour les traders. Ethereum paraît moins cher, l’offre disponible sur les plateformes diminue et le staking atteint un niveau record. Pourtant, une valorisation faible ne garantit pas que la pression vendeuse soit terminée. Le marché doit encore démontrer que la demande peut absorber l’offre et soutenir une amélioration durable d’ETH face au Bitcoin.
Ethereum se négocie sous son prix réalisé
L’Ether évolue environ 17 % sous son prix réalisé, estimé à près de 2 300 dollars. Le prix réalisé représente le coût moyen d’acquisition on-chain de tous les ETH en circulation. Il offre donc une lecture différente du simple prix au comptant en montrant le niveau auquel l’ensemble du marché a, en moyenne, acquis ses tokens.
Lorsque l’ETH se négocie sous ce seuil, une grande partie des détenteurs se trouve théoriquement en perte non réalisée. Historiquement, ce type de configuration a souvent correspondu à des périodes de sous-évaluation et à la formation de planchers de long terme.
Cela ne signifie pas que le prix ne peut pas continuer à baisser. Un actif peut rester sous son prix réalisé pendant une période prolongée si la confiance reste faible ou si les conditions macroéconomiques se détériorent. Mais ce niveau suggère que la pression vendeuse pourrait progressivement perdre en intensité, surtout si les investisseurs de long terme refusent de vendre à perte.
Le bref retour de l’Ether au-dessus de 1 950 dollars cette semaine montre que les acheteurs restent présents. Toutefois, ETH reste encore sous son prix réalisé, ce qui confirme que le marché n’a pas totalement effacé la phase de faiblesse précédente.
ETH devient moins cher par rapport au Bitcoin
L’un des signaux les plus importants concerne le ratio MVRV d’Ethereum par rapport au Bitcoin. Ce ratio est passé d’environ 0,95 en août 2025 à près de 0,65. Cette baisse indique qu’Ethereum est devenu nettement moins cher relativement au BTC.
Le MVRV compare la valeur de marché d’un actif à sa valeur réalisée. Lorsqu’il diminue fortement, cela peut montrer que la valorisation spéculative s’est contractée et que le marché est revenu à des niveaux plus proches de son coût économique on-chain.
Pour Ethereum, ce recul peut attirer les investisseurs qui recherchent une rotation relative après une période de forte domination du Bitcoin. Si le BTC se stabilise et que l’appétit pour le risque s’élargit, une partie des capitaux pourrait se déplacer vers ETH et d’autres grands cryptoactifs.
Cependant, une valorisation relative plus faible ne suffit pas à déclencher cette rotation. Ethereum doit encore montrer une amélioration de son activité, de ses flux d’investissement et de sa performance face au Bitcoin. Tant que le ratio ETH/BTC ne confirme pas un retournement, la sous-évaluation peut persister.
Seulement deux signaux de plancher sur cinq sont confirmés
CryptoQuant suit cinq indicateurs destinés à identifier un possible plancher du marché Ethereum. Pour l’instant, seulement deux ont atteint les niveaux associés aux retournements historiques.
Les autres mesures montrent une amélioration, mais elles ne sont pas encore tombées dans les zones extrêmes observées lors des précédents creux de cycle. Cette situation suggère qu’Ethereum pourrait être dans une phase de formation de plancher plutôt qu’au début confirmé d’une nouvelle tendance haussière.
Pour les traders, cette nuance est essentielle. Un marché qui construit un plancher peut connaître plusieurs rebonds et replis avant de trouver une direction claire. Les prix peuvent devenir attractifs sans que la volatilité ou le risque baissier aient totalement disparu.
La confirmation nécessiterait probablement une combinaison plus large de signaux : stabilisation durable du prix, amélioration du ratio ETH/BTC, reprise des flux ETF, réduction supplémentaire de l’offre sur les exchanges et hausse de la demande au comptant.
Les entrées vers les exchanges diminuent
Les flux d’ETH vers les plateformes d’échange ont reculé, ce qui représente un signal constructif. Les investisseurs transfèrent généralement leurs tokens vers les exchanges lorsqu’ils envisagent de les vendre, même si tous les dépôts ne débouchent pas sur une transaction.
Une baisse des entrées peut donc réduire la pression vendeuse potentielle. Si moins d’ETH arrive sur les plateformes, le marché dispose d’une offre immédiatement négociable plus limitée.
Le signal est renforcé par l’augmentation des retraits. Pendant la semaine ayant commencé le 29 juin, les retraits d’Ethereum sur Binance ont atteint leur plus haut niveau depuis plus de trois ans.
Ces mouvements peuvent indiquer que des investisseurs déplacent leurs ETH vers la conservation personnelle ou vers le staking. Ils ne prouvent toutefois pas une accumulation automatique. Certains transferts peuvent répondre à des besoins opérationnels ou à des réallocations entre plateformes et portefeuilles.
Malgré cette limite, des sorties persistantes réduisent généralement la quantité d’ETH disponible pour une vente immédiate. Si la demande reste stable ou progresse, cette contraction de l’offre peut devenir favorable au prix.
Le staking atteint un niveau record
Environ 34 % de l’offre en circulation d’Ethereum est désormais placée en staking, selon Staking Rewards. Ce niveau record renforce l’idée d’une offre liquide plus serrée.
Les ETH stakés participent à la sécurité du réseau et génèrent des récompenses pour leurs détenteurs. Tant qu’ils restent immobilisés dans ce processus, ils sont moins facilement disponibles pour être vendus sur le marché au comptant.
Une hausse du staking peut donc réduire la pression vendeuse à court terme. Si la demande augmente pendant que l’offre immédiatement négociable diminue, le marché peut devenir plus sensible aux achats.
Cependant, le staking n’élimine pas le risque de vente. Les détenteurs peuvent retirer leurs tokens selon les mécanismes du réseau, et une hausse du prix peut encourager certains participants à réaliser des bénéfices. Le niveau record doit donc être interprété comme un soutien structurel potentiel, pas comme une garantie de rareté permanente.
Pour Ethereum, la combinaison entre retraits des exchanges et staking élevé est néanmoins constructive. Elle montre qu’une part croissante de l’offre est conservée en dehors des plateformes de trading immédiat.
Les ETF Ethereum commencent à se redresser
Les avoirs des ETF Ethereum montrent également des signes de reprise après plusieurs mois de faiblesse. Ce changement peut indiquer que la demande institutionnelle recommence progressivement à s’améliorer.
Les ETF constituent un canal important pour les investisseurs traditionnels qui souhaitent obtenir une exposition à ETH sans gérer directement les tokens. Une hausse de leurs avoirs peut soutenir le marché, surtout si les entrées deviennent régulières.
Pour l’instant, la reprise semble encore insuffisante pour confirmer une forte vague institutionnelle. Les traders devront surveiller si cette amélioration se poursuit sur plusieurs semaines ou si elle reste limitée à quelques séances.
Une demande ETF durable pourrait renforcer le scénario d’un plancher, car elle ajouterait un acheteur structurel dans un contexte où l’offre disponible sur les exchanges se contracte. À l’inverse, un retour aux sorties affaiblirait l’un des signaux positifs actuellement observés.
Bitmine continue d’accumuler de l’ETH
Bitmine Immersion Technologies, présenté comme le plus grand détenteur institutionnel d’Ether, a ajouté 325 000 ETH à ses réserves en un mois. Cette accumulation intervient malgré d’importantes pertes non réalisées.
L’entreprise vise à détenir 5 % de l’offre du deuxième plus grand cryptoactif. Cette stratégie montre qu’au moins certains investisseurs institutionnels considèrent la faiblesse actuelle comme une occasion d’augmenter leur exposition à long terme.
Toutefois, l’accumulation d’une seule société ne suffit pas à définir la tendance globale du marché. Elle peut soutenir le sentiment et réduire une partie de l’offre disponible, mais son impact dépendra aussi de la demande provenant des ETF, des investisseurs particuliers et d’autres entreprises.
Les pertes non réalisées de Bitmine rappellent également que l’accumulation institutionnelle ne garantit pas un plancher immédiat. Une entreprise peut maintenir une conviction de long terme tout en subissant une baisse importante à court terme.
Le CLARITY Act soutient temporairement le sentiment
Ethereum a brièvement dépassé 1 950 dollars alors que Bitcoin franchissait 67 000 dollars, soutenu par l’optimisme entourant le CLARITY Act aux États-Unis.
Une amélioration de la visibilité réglementaire peut être particulièrement importante pour Ethereum, compte tenu de son rôle dans la finance décentralisée, le staking, les stablecoins et les actifs tokenisés. Des règles plus claires peuvent réduire une partie de l’incertitude qui limite les investissements institutionnels.
Cependant, l’optimisme réglementaire doit se traduire par des progrès concrets avant de devenir un catalyseur durable. Les marchés peuvent réagir rapidement aux attentes politiques, puis corriger si les détails, le calendrier ou l’application ne répondent pas aux anticipations.
Pour ETH, le contexte réglementaire reste donc favorable au sentiment, mais il ne remplace pas la confirmation on-chain et technique nécessaire pour valider un plancher.
Une rotation depuis les actions d’IA pourrait-elle aider Ethereum ?
Certains analystes évoquent une possible rotation des capitaux depuis les actions d’intelligence artificielle fortement valorisées vers le marché crypto. Ethereum pourrait bénéficier de ce mouvement si l’appétit pour le risque s’élargissait.
Une rotation de ce type donnerait potentiellement plus de soutien à ETH qu’à Bitcoin, car Ethereum est souvent considéré comme un actif plus sensible aux phases de recherche de rendement. Lorsque les investisseurs deviennent plus confiants, les capitaux peuvent se déplacer du BTC vers des cryptoactifs présentant un potentiel de rattrapage plus important.
Ce scénario reste toutefois spéculatif. Les flux dépendront de la performance des marchés actions, des taux d’intérêt, de la liquidité et du sentiment macroéconomique. Une correction des actions technologiques ne conduit pas automatiquement à des achats de cryptoactifs. Elle peut aussi provoquer une réduction générale du risque.
Les traders devront donc surveiller les flux réels plutôt que se fier uniquement à l’idée d’une rotation.
Ce que les traders doivent surveiller maintenant
Le premier indicateur reste le prix réalisé proche de 2 300 dollars. Une reprise durable au-dessus de ce niveau renforcerait l’idée que le marché sort de sa phase de sous-évaluation.
Le deuxième élément est le ratio ETH/BTC. Une stabilisation suivie d’un retournement haussier montrerait qu’Ethereum commence à surperformer le Bitcoin après une longue période de faiblesse relative.
Les flux vers les exchanges et les ETF seront également essentiels. La poursuite des retraits, combinée à une amélioration des avoirs ETF, créerait une structure plus favorable entre offre et demande.
Enfin, les traders devront suivre les trois indicateurs de plancher qui ne sont pas encore confirmés. Tant qu’ils n’atteignent pas les niveaux associés aux précédents creux, le marché peut rester dans une phase de construction incertaine.
Ethereum présente plusieurs signes de sous-évaluation et de resserrement de l’offre. L’ETH se négocie sous son prix réalisé, son ratio de valorisation face au Bitcoin a fortement reculé, les retraits des exchanges progressent et 34 % de l’offre est désormais stakée.
Ces éléments améliorent les perspectives de moyen terme, mais ils ne confirment pas encore un plancher définitif. Seulement deux des cinq indicateurs suivis par CryptoQuant ont atteint les niveaux historiques de retournement.
Ethereum paraît de plus en plus attractif face au Bitcoin, mais le plancher reste en formation. Une reprise durable dépendra de la confirmation des indicateurs on-chain, de l’amélioration du ratio ETH/BTC et du maintien d’une demande suffisante pour absorber une offre disponible de plus en plus limitée.
